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全球降息启动中国是否跟随

来源:城市金融报     编辑:phpcms          2019-06-08 18:18:42 | |
  6月4日,澳洲联储宣布了近3年以来的首度降息,尽管该央行受到的关注度不高,但在贸易不确定性加强、全球经济前景走弱的背景下,澳联储此举是否意味着“全球降息潮”很快会到来?

  市场猜测,这波浪潮可能愈演愈烈——澳联储打响头炮,印度央行或在6月6日的政策会议结束后宣布降息,而美联储今年降息的概率已近九成,原本计划启动加息的欧洲央行可能已暗暗考虑如何再宽松,关键的问题在于,这对全球的投资者意味着什么?中国会受到怎样的溢出效应?

  全球6家央行降息

  据Wind统计,年初至今,全球已经有6家央行宣布降息。截至目前,澳大利亚的现金利率为1.25%,新西兰为1.5%,皆处于历史新低水平。

  今年2月7日,印度央行领先全球,率先开启首轮降息,下调25bp,随后在4月4日第二次降息25bp。

  2月15日,埃及央行大幅降息100个基点。

  5月7日,马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%。

  5月9日,菲律宾央行将关键利率下调25个基点至4.5%,为2016年以来首次降息。

  5月10日,新西兰联储宣布降息25个基点,至1.5%。

  6月4日,澳大利亚联储公布利率决议,下调6月现金利率25个基点至1.25%。

  另外,部分央行虽然未标明降息态度,但宽松预期已经在路上。在今年3月7日欧央行的议息会议上,欧央行除了维持三大基准利率水平不变外,还意外宣布将推出新一轮的定向长期再融资操作(TL⁃TRO),这一意料之外的“欧式放水”使得欧元兑美元汇率短线下挫。而通胀方面,在4月创出5个月新高后,月欧元区通胀再度下滑,至逾一年以来最低水平,在通胀始终不见起色的背景下,市场认为欧洲央行可能祭出更多刺激措施,欧央行行长德拉吉或将再次证明他可以比市场预期得更加鸽派。日本央行方面,近期日本央行行长黑田东彦表示日本央行将会继续实行宽松政策以支撑日本经济。

  中信证券明明分析认为,从全球央行整体表现来看,当前全球主要央行货币政策均继续向偏鸽方向转变。

  美联储暗示降息

  6月4日,美联储主席鲍威尔公开发表的最新讲话,暗示其对降息态度。鲍威尔表示,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张,正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。

  “我们不知道贸易问题和其他事件将如何或何时得到解决,美联储永远会用合适举措来支持本轮经济扩张。”鲍威尔表示,美国核心通胀在过去12个月小幅低于2%,如果这种“低位意外”持续存在,将令美国基准货币利率更加接近有效下限(ELB),美联储必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险,如果这种情况在一个稳健的经济中持续,可能会带来很难抵抗的通胀预期下行。

  值得注意的是,鲍威尔此番讲话引起市场广泛关注,美股三大股指反弹走高,涨超2%,并创1月4日以来最大单日涨幅。

  亚洲股市6月5日早盘也跟随反弹,截至发稿,日经225涨1.73%,韩国KOSPI涨0.63%。

  如何影响中国

  不得不问,这一全球趋势的转向将如何影响中国?

  首先,“全球宽松潮”是全球经济承压的一个缩影,为全球经济贡献近30%增量的中国,既受到全球影响,更深刻地影响着全球。

  “在全球增速放缓背景下,中国下半年需要继续推进更多政策来稳增长。经济增速下行可能被此前的‘抢出口’所部分抵消(尤其是在5、月)。”野村大中华区首席经济学家陆挺表示。

  至于中国的货币政策会如何调节、会否受到“降息潮”带动,民生证券首席宏观分析师解运亮认为:“货币政策大水漫灌不是选项,近期政策不再高度依赖逆周期调节,主要因为还需要预留一些政策空间,用于缓解2020年的增长压力。”

  中信证券明明认为,相对于海外利率水平,中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率(比如逆回购利率),引导利差水平回归“舒适区间”。另外,此前央行领导讲话曾经指出存贷款利率处在合理水平,未来主要工作是推进两轨并一轨,即保持存款基准利率稳定的同时,取消贷款基准利率,同时可能配合下调回购利率,来引导LPR利率适当下行,降低实体经济融资成本。

  解运亮表示,月2日,央行有关负责人在针对包商银行事件答记者问时表示,对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备,将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作,6月17日第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策还将释放约1000亿元长期资金,有效充实中小银行半年末的流动性。周艾琳

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